1月29日，财政部、税務(wù)总局发布了《关于基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点税收政策的公告》（财政部、税務(wù)总局公告2022年第3号，以下简称“第3号公告”或“公告”）。公告正文(wén)共五条、合计约500字，对目前市场高度关注的REITs相关税收政策问题给予了明确回应，是我國(guó)基础设施REITs市场的主要配套政策之一，对完善我國(guó)REITs制度體(tǐ)系具有(yǒu)重要价值。
一、对第3号公告的解读
（一）资产划转环节可(kě)适用(yòng)特殊性税務(wù)处理(lǐ)，暂免征收企业所得税
对于部分(fēn)基础设施REITs项目，在发行设立阶段，不可(kě)避免地会涉及底层基础设施资产的“剥离重组”，也就是将基础设施资产从原本所归属的公司主體(tǐ)，划转至一个单独设立的项目公司名下，从而有(yǒu)效实现基础设施项目的权益转让与风险隔离效果。对于该重组过程中可(kě)能(néng)产生的企业所得税，第3号公告明确可(kě)以适用(yòng)“特殊性税務(wù)处理(lǐ)”，递延相应的所得税纳税义務(wù)。
应当说，该项政策并非本次针对基础设施REITs的独特支持，财税〔2009〕59号文(wén)、财税〔2014〕109号文(wén)、税務(wù)总局2015年第40号公告等文(wén)件均对于“特殊性税務(wù)处理(lǐ)”的适用(yòng)情形及处理(lǐ)方式给予了明确规范。但本次在基础设施REITs试点税收政策中予以明确表述，有(yǒu)利于降低项目实施过程中的不确定性，进一步提高原始权益人与各地税務(wù)主管部门的沟通效率。
（二）原始权益人向REITs转让项目公司股权所获增值，对应于自身战略配售REITs份额的部分(fēn)，可(kě)递延缴纳企业所得税
第3号公告的第二条内容，是此次最為(wèi)主要的一条创新(xīn)政策，也是在之前市场普遍关注并形成较强共识的基础上，形成的一项税收支持政策。在基础设施REITs的发行设立环节，原始权益人会同时涉及转让项目公司股权、以战略配售方式认購(gòu)部分(fēn)基础设施REITs基金份额的行為(wèi)。从实质重于形式的角度，这两个行為(wèi)属于“一揽子交易”，原始权益人认購(gòu)基金份额的行為(wèi)将相应抵减转让项目公司股权所取得的增值收益。因此，第3号公告允许将该部分(fēn)增值收益的纳税义務(wù)递延至实际转让基金份额时，有(yǒu)利于缓解原始权益人在发行REITs当期的所得税负担。
同时，第3号公告对于实操过程中的数据口径问题也予以了明确界定。原始权益人在参与首次战略配售后，又(yòu)通过二级市场进一步增持基金份额的，在实际对外转让基金份额时，按照“先进先出”原则进行判定，即认為(wèi)优先处置的是发行环节持有(yǒu)的战略配售份额，进而相应形成前期递延部分(fēn)的实际纳税义務(wù)。
（三）对基础设施REITs运营、分(fēn)配等环节涉及的税收，按现行税收法律法规的规定执行
第3号公告对于基础设施REITs运营、分(fēn)配等环节涉及的税收政策没有(yǒu)具體(tǐ)展开，但实际上我國(guó)在项目公司运营管理(lǐ)、公募基金及ABS产品收益分(fēn)配等方面的相关税收政策已较為(wèi)明确，在实践中参照适用(yòng)即可(kě)，如《企业所得税法实施条例》、《财政部、國(guó)家税務(wù)总局关于企业关联方利息支出税前扣除标准有(yǒu)关税收政策问题的通知》（财税〔2008〕121号）、《关于企业所得税若干优惠政策的通知》（财税〔2008〕1号）、《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有(yǒu)关问题的通知》（财税〔2012〕85号）、《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有(yǒu)关问题的通知》（财税〔2015〕101号）等。
（四）政策适用(yòng)范围明确為(wèi)基础设施REITs试点项目，且前期已发行项目可(kě)追溯适用(yòng)
第3号公告的四、五两条，对于该政策的适用(yòng)范围以及追溯方式进行了明确。一方面，该公告适用(yòng)范围仅限于证监会、发改委组织开展的“基础设施REITs”项目，其他(tā)不动产证券化产品暂不属于适用(yòng)范围；同时，对于目前11只已于2021年发行上市的基础设施REITs基金，原始权益人及相应的基金产品均可(kě)按此次公告内容享受相关政策优惠。
二、思考与评论
回首中國(guó)公募REITs市场的发展历程，“自上而下”顶层设计与“自下而上”市场探索的有(yǒu)机结合是走中國(guó)特色REITs道路的关键。基础设施REITs试点从现实出发，从中國(guó)的问题出发，对照问题，解决问题，勇于探索与实践，产出了很(hěn)多(duō)创新(xīn)做法，积累了大量有(yǒu)价值的经验，也凝聚了越来越多(duō)的行业共识。
筆(bǐ)者认為(wèi)，此次第3号公告的出台，體(tǐ)现了我國(guó)基础设施REITs政策體(tǐ)系的独特发展模式，即“融合式创新(xīn)+迭代式衍变”。我们知道，基础设施REITs试点在产品载體(tǐ)的选择方面，难以一步到位设立一个全新(xīn)的证券品种，而是创造性地采用(yòng)了“公募基金+ABS”模式。实践证明，这是我國(guó)REITs市场建设的一条可(kě)行的优选路径。REITs税收政策體(tǐ)系，是基于试点产品选择，在现有(yǒu)税收政策条件下，融合、创新(xīn)、迭代而形成的。
第3号公告的出台，标志(zhì)着我國(guó)基础设施REITs税收政策體(tǐ)系的初步建立。这个體(tǐ)系整體(tǐ)上是由三部分(fēn)有(yǒu)机构成的：一是与基础设施项目运营管理(lǐ)以及底层交易结构相关的税收政策；二是针对公募基金、ABS产品的既有(yǒu)税收政策；三是结合REITs产品特点，单独推出的针对性配套税收政策。这种“融合式创新(xīn)”的理(lǐ)念，既符合基础设施REITs“产融结合”的内在规律，也是由REITs试点产品结构特征等客观情况所决定的。
此外，第3号公告从“抓主要矛盾、强化通用(yòng)性”的角度出发，主要针对发行设立环节以及存续运营环节的所得税问题，给予了相关政策支持。对于REITs涉及的其他(tā)税种问题（如土地增值税、增值税），以及不同资产类别在实施REITs时可(kě)能(néng)涉及的特定问题，我们期待后续能(néng)够看到更多(duō)有(yǒu)利于REITs市场建设的规则出台。
我们看到，1月28日中國(guó)证监会发布了《2022年度立法工作计划》，其中提到“‘需要抓紧研究、择机出台的项目’5件，包括：制定《证券公司柜台业務(wù)管理(lǐ)办法》《不动产投资信托基金办法》《证券期货信息技术系统服務(wù)机构监督管理(lǐ)办法》”，这说明REITs专项立法工作已经纳入计划。中國(guó)REITs制度必将不断完善，未来可(kě)期！
