為(wèi)提升全體(tǐ)职工的专业技术能(néng)力和紧密衔接生物(wù)科(kē)技时代的发展步伐，10月25日下午，健康投公司组织全體(tǐ)职工集中學(xué)习《2021年生物(wù)医药投资策略报告》的业務(wù)培训。
报告主要讲述生物(wù)制药研发阶段，重点关注SKU数量充足、产品质量稳定、渠道能(néng)力畅通的企业。生物(wù)制药研发对试剂的种类需求繁多(duō)，需要有(yǒu)充足的SKU才能(néng)满足客户需求。用(yòng)于研发阶段的产品批次要求质量稳定，在实验失败时能(néng)够重现实验。试剂销售需要面对多(duō)众多(duō)客户，回款时间较長(cháng)，账期问题较為(wèi)严肃。同时存在多(duō)级经销商(shāng)，可(kě)能(néng)需要配合各地经销商(shāng)打通渠道。
生物(wù)制药生产阶段重点关注产品技术壁垒高，客户粘性大，有(yǒu)能(néng)力完成國(guó)产化替代的公司。生物(wù)药生产环节较長(cháng)，产品间差异巨大。具體(tǐ)分(fēn)為(wèi)两类行业，有(yǒu)较高的生产技术壁垒，需要長(cháng)时间的研发积累，很(hěn)难被仿制代替。另一个是与药品生产过程接触紧密，在法规和监管上有(yǒu)排他(tā)性，这类产品一旦进入临床后期或商(shāng)业化生产就很(hěn)难替换，能(néng)够带来相对稳定的長(cháng)期收入。
中國(guó)生物(wù)制药服務(wù)行业在药明系逐步壮大的情况下，其他(tā)公司突出平台的特色和差异化能(néng)力很(hěn)重要，高成功率高效率是关键。具备细胞基因治疗、protac、病毒等新(xīn)平台技术优势，或具备成本优势和工艺开发经验的公司将具备竞争优势，企业收購(gòu)与并購(gòu)是获取新(xīn)技术优中國(guó)与欧美國(guó)家生物(wù)制药并購(gòu)區(qū)别之处。
从交易的目的看欧美國(guó)家主要策略是收購(gòu)有(yǒu)特色产品或者技术的创新(xīn)公司或大公司之间的强强并購(gòu)。标的公司通常是研发型的小(xiǎo)公司，涉及新(xīn)型肿瘤疗法、罕见病、神经退行性疾病等重点治疗领域。并購(gòu)的目的是丰富产品管線(xiàn)，实现企业的创新(xīn)升级。中國(guó)医药企业并購(gòu)的目的主要包括仿制药企业的整合、上市和战略投资等还涉及众多(duō)跨行业的并購(gòu)，涉及业務(wù)拓展的并購(gòu)较少，同时大型并購(gòu)多(duō)以投资為(wèi)主。标的公司主要以处方药、中医药和仿制药，很(hěn)少拥有(yǒu)创新(xīn)产品和技术。
生物(wù)制药國(guó)产替代化的可(kě)能(néng)性，國(guó)产替代的驱动因素主要有(yǒu)海外供货风险、药品纳入医保带来药品价格下降、人才扶持政策，加速國(guó)产代替化的趋势。生物(wù)制药原材料领域國(guó)产代替化制约因素主要有(yǒu)监管严格、技术难度高、客户粘性高三个方面。
1962年-1972年是新(xīn)中國(guó)成立后第一波婴儿出生高潮，2022年起这批人将陆续踏入60岁，為(wèi)了减轻國(guó)内医保负担，我國(guó)不断出台集采和医保谈判等相关政策，但这样改变了药品原有(yǒu)生命周期，未来國(guó)内药企活下去的方法是需要不断创新(xīn)和开拓海外市场。
2021年我们需要关注创新(xīn)药领域中的PD-1和ADC药物(wù)。PD-1领域中，恒瑞医药為(wèi)國(guó)产PD-1里获批适应症最多(duō)。信达生物(wù)在肺癌相关数据较优，且已授权礼来进行全球商(shāng)业化；ADC被誉為(wèi)“生物(wù)导弹”，荣昌生物(wù)為(wèi)國(guó)产ADC进展最快，适应症多(duō)，未来市场空间潜力大。药明生物(wù)為(wèi)國(guó)内CXO龙头，拥有(yǒu)全球屈指可(kě)数ADC药物(wù)的一站式服務(wù)。
2020年疫情下医药行业比较优势明显，财務(wù)业绩和市场收益均位居前列，作為(wèi)内需中的刚需，医药是聚光灯下的行业。2021年，我们更加需要重视集采后的“医疗器械”、“医疗服務(wù)+自费消费”、“创新(xīn)药产业链”等赛道。
未来我國(guó)的患癌人数将进一步提高，同时也会大大地增加我國(guó)医保基金的负担。為(wèi)了减轻医保的负担的同时，集采和医保目录等相关政策不断出台，这样也就改变了药品的生命周期，國(guó)内肿瘤药市场仍以传统化疗药物(wù)為(wèi)主，未来创新(xīn)药潜力巨大。目前，全球十大畅销抗肿瘤药物(wù)中，生物(wù)创新(xīn)药占比高达 60%，而我國(guó)只有(yǒu)三款生物(wù)药，其他(tā)均為(wèi)化药，在抗肿瘤药中，药物(wù)主要分(fēn)為(wèi)化學(xué)药和生物(wù)药。生物(wù)药研发和制药难度均较大，疗效好且毒副作用(yòng)偏低，是未来创新(xīn)药研发的主战场。单抗经过長(cháng)期发展，已经进入技术成熟阶段。未来抗體(tǐ)偶联药物(wù)（ADC）、双特异性抗體(tǐ)等中短期内是公司核心研发药物(wù)。
通过本次集中學(xué)习，进一步提高了全體(tǐ)职工的业務(wù)知识水平，更加充分(fēn)了解目前行业的生物(wù)医药策略，為(wèi)公司下一步发展拓展了新(xīn)思路、新(xīn)方法。
